Резкое падение альткоинов в течение прошлого года может отражать более глубокую переоценку того, какие блокчейн-сети с наибольшей вероятностью привлекут долгосрочный капитал. Это происходит на фоне постепенного, рассчитанного на несколько лет, входа на рынок институциональных инвесторов, отмечают аналитики.
Год фундаментальной переоценки
За исключением Биткоина (BTC), 2025 год оказался медвежьим для всего криптовалютного рынка. Токены децентрализованных финансов (DeFi) упали на 67%, а криптовалюты, связанные со смарт-контрактными блокчейнами, показали среднюю отрицательную доходность в 66%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Джейми Коутсом, главным криптоаналитиком Real Vision.
По его словам, слабые результаты прошлого года стали «переоценкой» ведущих криптопроектов, поскольку институциональный капитал стремится получить больше экспозиции в этом секторе. «Происходит переоценка протоколов/L1 самого высокого качества (сетевое внедрение, фундаментально устойчивые) как раз в момент начала многолетнего процесса онбординга институционального капитала», — написал Коутс в публикации на X.
Куда направляется капитал?
Коутс — не единственный, кто отмечает сдвиг в подходах к оценке криптоактивов. Зрелые инвесторы теперь стремятся получить доступ к токенам, которые обеспечивают работу протоколов с органическим использованием и реальными доходами, а не просто к любым альткоинам.
По данным аналитической платформы Nansen, за прошедший год лидером по комиссиям стал блокчейн Solana, сгенерировавший $585 млн. На втором месте — Tron с доходом в $576 млн.
Как отмечает Николай Сондергаард, аналитик Nansen, институциональные и крупные инвесторы, как правило, тяготеют к пяти ведущим криптовалютам. «ETF на Solana все еще видят приток средств, но то же самое нельзя в полной мере сказать об ончейн-активности. ETH, с другой стороны, стал объектом ротации для некоторых игроков, переходящих с BTC», — заявил аналитик Cointelegraph. Он добавил: «Многие ожидают, что с возвращением ликвидности крупные игроки готовятся, накапливая активы, и это, судя по ончейн- и офчейн-данным, кажется точным».
Институты не сбавляют обороты
Несмотря на слабые результаты рынка в 2025 году, крупные финансовые институты продолжают запускать регулируемые криптоинвестиционные продукты. Американский инвестиционный банк Morgan Stanley подал заявки на создание двух биржевых фондов (ETF) — привязанных к Биткоину и Solana, а затем и третьего, связанного с Эфиром (ETH). Это сигнализирует о более глубоком погружении участников Уолл-стрит в криптосферу.
Прогнозы на 2026 год
Прогнозы участников индустрии на 2026 год разнятся. Основатель гонконгской инвестиционной компании Trend Research Джек Йи заявил, что настроен «бычьи» в отношении крипторынка в первой половине года. В то же время аналитики Fundstrat Global Advisors прогнозируют локальное дно для Ether около $1800 в первом квартале.
Однако, как отмечается во внутренней записке сооснователя и управляющего партнера Fundstrat Тома Ли, после нахождения «устойчивого минимума» в первом квартале можно ожидать ралли к концу года.
По мнению Лэйси Чжан, рыночного аналитика Bitget Wallet, избыточное кредитное плечо прошлого года было «очищено», что вернуло оценки криптоактивов к «уровням, соответствующим порогам входа для институтов». Растущая регуляторная ясность, появление новых регулируемых крипто-ETF и двухпартийный прогресс в криптозаконодательстве позволяют предположить, что «2026 год может стать поворотным моментом от переоценки к устойчивому накоплению, основанному в большей степени на долгосрочном институциональном внедрении».
Пока нет обсуждений.